近日，《光伏/新能源行業(yè)深度報告》發(fā)布，報告摘要顯示：
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(1)國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能提升，進口替代加速進行：2016 年末全球多晶硅產(chǎn)能約為43.7 萬噸;海外產(chǎn)能約為22.7 萬噸，國內(nèi)產(chǎn)能約21 萬噸。2016年全球產(chǎn)量約37 萬噸，整體產(chǎn)能利用率約85%，但國內(nèi)龍頭企業(yè)基本維持滿產(chǎn)狀態(tài)。國內(nèi)硅料產(chǎn)量全球占比剛過50%，未來2-3 年，國內(nèi)硅料產(chǎn)能將繼續(xù)提升，逐步取代海外高成本產(chǎn)能。
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(2)新興龍頭成本優(yōu)勢顯著，市場份額有望快速提升：中能、OCI、Wacker 幾大傳統(tǒng)巨頭產(chǎn)能巨大，但成本劣勢，未來競爭力堪憂。國內(nèi)后起之秀新特、永祥、大全三大廠商經(jīng)過多年積累，技術層面已基本趕上傳統(tǒng)巨頭，而其后建產(chǎn)能的初始投資和技改成本都遠低于傳統(tǒng)龍頭，目前普遍成本在6 萬元每噸以下，市場份額有望快速提升。
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(3)綁定單晶硅片龍頭的硅料企業(yè)率先受益：單晶對于硅料品質(zhì)的要求高，國內(nèi)單晶硅片廠商目前使用的硅料以海外進口為主，國內(nèi)只有新特、永祥、大全、中能等有產(chǎn)能符合要求。獲得單晶硅片廠商參股的硅料廠商能夠充分說明客戶對硅料品質(zhì)的認可。隨著單晶企業(yè)的持續(xù)擴產(chǎn)，國內(nèi)高品質(zhì)硅料廠商對海外單晶硅料供給的替代有望率先打開。
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(4)電價并非決定成本唯一要素，精細化管理與綜合技術能力致勝：
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多晶硅成本包括能源動力、原材料、人工、折舊四大類，電價電耗并非評判成本決定性標準，新疆是新上產(chǎn)能最佳地點之一，但不是唯一地點。
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多晶硅項目比的是精細化管理水平及綜合技術能力，新興廠商永祥是最好例證。
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(5)短中期多晶硅價格由高成本廠商邊際供給決定，新興廠商持續(xù)高盈利：多晶硅行業(yè)需求逐步增長，國內(nèi)新興成本領先廠商將逐步蠶食國內(nèi)及海外高成本廠商份額，同時多晶硅價格由邊際供給決定，成本低廉廠商享受較高利潤，即由高成本廠商為價格標準，直至全部取代完。從中期來看，新興廠商永祥、新特、大全等將持續(xù)維持高盈利能力。
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(6)長期來看，硅料最終寡頭壟斷，享受超額利潤：高初始投資和高技術壁壘決定了硅料行業(yè)的高集中度，未來有望形成國內(nèi)幾大技術和成本領先企業(yè)寡頭壟斷局面，享受超額利潤。從目前到最終平價上網(wǎng)過程中，產(chǎn)能投資有序的國內(nèi)多晶硅技術領先公司，其業(yè)績持續(xù)豐厚且不斷增長，同時誰能深諳國內(nèi)單晶多晶合適比例趨勢，深度綁定國內(nèi)主流硅片客戶，其業(yè)績表現(xiàn)將更佳。
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(7)風險提示：多晶硅價格下降超預期;企業(yè)生產(chǎn)成本降低不及預期。
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原文來源：中財網(wǎng)