近2年來一直低調(diào)籌備上市的天合光能股份有限公司（下稱“天合光能”），正式對(duì)外公布在國內(nèi)科創(chuàng)板上市的消息，市場(chǎng)振聾發(fā)聵。

在此之前，能源一號(hào)已多次率先全面解讀了天合光能公司的上市準(zhǔn)備及估值等情況。而據(jù)此次申報(bào)稿的數(shù)據(jù)來測(cè)算，天合光能擬上科創(chuàng)板的估值為150億左右（該數(shù)據(jù)尚未經(jīng)天合方面核實(shí)求證，僅供參考）。

據(jù)公開消息，天合光能擬首次公開發(fā)行人民幣普通股A股不超過4.3945億股，擬使用募集資金投入不超過30億，主要用于銅川領(lǐng)跑基地的250兆瓦項(xiàng)目（下稱“銅川250兆瓦”）、晶硅及太陽能電池和光伏組件技改擴(kuò)建項(xiàng)目（下稱“電池組件項(xiàng)目”）、研發(fā)及信息中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目（下稱“研發(fā)項(xiàng)目”），補(bǔ)充流動(dòng)資金等。動(dòng)用募集資金較多的實(shí)體項(xiàng)目主要集中于銅川250兆瓦，電池組件項(xiàng)目，研發(fā)項(xiàng)目等；分別擬投入5.25億、6.51億和4.37億，而補(bǔ)充流動(dòng)資金高達(dá)13.8億以上。

2018年，天合光能實(shí)現(xiàn)收入250.54億，該公司的年化有效產(chǎn)能為7027兆瓦，自有產(chǎn)量6137兆瓦，外協(xié)產(chǎn)量834兆瓦，合計(jì)總產(chǎn)量為6971兆瓦。公司組件銷售為6599兆瓦，產(chǎn)銷量為94.66%。

去年，該公司境內(nèi)、境外的收入分別達(dá)140.58億和109.95億。

報(bào)告期內(nèi)，該公司的平均單多晶組件情況如下： 公司的核心技術(shù)掌握是這樣的：

2016~2018年，天合光能光伏組件占主營收入的比例從93%降至59.81%。未來，該公司擬在保持組件出貨量全球領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，加大國內(nèi)外光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)及智慧能源的發(fā)展力度， 使后兩者的業(yè)務(wù)占比得以提升。

而就實(shí)際財(cái)務(wù)狀況來說，目前天合光能雖然在經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~表現(xiàn)上不錯(cuò)，高達(dá)40.8億元。但是，其籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（下稱“籌資凈額”）僅為-25.1757億元。籌資凈額中，這家公司所取得的借款還是非常高的，達(dá)到了113億元之多，但該公司“償債支付的現(xiàn)金”為117.8億元之高。同時(shí)，分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金為5.7328億元。借款是“進(jìn)”，償債支付現(xiàn)金、利息支付都是“出”，直接導(dǎo)致了籌資凈額為負(fù)數(shù)的結(jié)果。

從資產(chǎn)負(fù)債角度看，天合光能目前的固定資產(chǎn)為64.9億，在建工程16.41億。同時(shí)，企業(yè)2018年的短期借款相比上一年有所攀升，從51.8億上揚(yáng)至71.44億，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為46.12億，負(fù)債總計(jì)為165億。公司資產(chǎn)為285.5億，資產(chǎn)負(fù)債率近58%。

來源： 一號(hào)團(tuán)隊(duì) 能源一號(hào)