薄膜電池是繼晶硅電池之后出現(xiàn)的新一代電池技術(shù),由于采用直接帶隙半導(dǎo)體材料代替晶體硅發(fā)電,在理論上有更高的轉(zhuǎn)換效率和更低的生產(chǎn)成本,并一度占據(jù)了性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。過去幾年份額的萎縮主要由于薄膜電池技術(shù)壁壘極高,市場(chǎng)參與者較少,競爭不夠充分。近年來薄膜電池在生產(chǎn)工藝和新技術(shù)上都出現(xiàn)了巨大飛躍,CdTe電池和鈣鈦礦電池的成果尤其突出,其生產(chǎn)成本有望低于晶硅電池,此外,薄膜電池可實(shí)現(xiàn)定制化生產(chǎn),應(yīng)用場(chǎng)景遠(yuǎn)多于晶硅,需求增長確定性較強(qiáng)。

與晶硅電池相比,薄膜電池的核心技術(shù)掌握在生產(chǎn)商而非設(shè)備商手中,這一方面制約了薄膜電池行業(yè)的發(fā)展速度,另一方面也為企業(yè)構(gòu)筑起寬闊的護(hù)城河,行業(yè)格局非常穩(wěn)定。晶硅電池20年的發(fā)展歷程里尚未出現(xiàn)有持續(xù)競爭優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè),薄膜電池則有機(jī)會(huì)成長出長期的行業(yè)巨頭。

在當(dāng)前的各類薄膜電池技術(shù)中,CdTe電池具備最高的性價(jià)比。通過提高電池效率、加快生產(chǎn)節(jié)拍以及升級(jí)規(guī)格尺寸,最新型號(hào)的CdTe電池生產(chǎn)成本已降至20美分/W以下,比一體化的晶硅電池成本低10%左右,并且仍有下降空間。此外,CdTe電池的核心技術(shù)完全由電池企業(yè)掌握,而且其成本下降主要通過技術(shù)提升而不是大量的資本投入,因此CdTe電池是一個(gè)極其鮮明的先發(fā)優(yōu)勢(shì)行業(yè),目前美國的FirstSolar獨(dú)享99%以上的全球市場(chǎng)份額,國內(nèi)龍焱能源是唯一一家可以批量生產(chǎn)CdTe電池的企業(yè),并在BIPV市場(chǎng)上地位穩(wěn)固,這類龍頭值得長期看好。

鈣鈦礦電池于近年來興起,理論成本遠(yuǎn)低于目前主流技術(shù),但現(xiàn)在還面臨著穩(wěn)定性以及量產(chǎn)路線等問題。鈣鈦礦電池目前仍處于商業(yè)化早期,預(yù)計(jì)小批量階段其生產(chǎn)成本有望降至1元/W以下。但由于鈣鈦礦電池的物料要求和技術(shù)壁壘都低于其他電池路線,我們認(rèn)為同時(shí)具備強(qiáng)大研發(fā)能力和工業(yè)設(shè)計(jì)能力的企業(yè)勝出概率更高,例如金風(fēng)科技領(lǐng)投的牛津光伏(OxfordPV)已經(jīng)與電池設(shè)備龍頭梅耶博格合作,計(jì)劃在2021年前實(shí)現(xiàn)鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化。

薄膜電池經(jīng)過多年技術(shù)積累,目前CdTe電池和鈣鈦礦電池的成本已經(jīng)有較強(qiáng)競爭力。我們認(rèn)為由于薄膜電池行業(yè)天然的高技術(shù)壁壘和非標(biāo)特性,其對(duì)晶硅電池的替代或者顛覆將是一個(gè)漫長的過程,但在細(xì)分領(lǐng)域里的領(lǐng)軍企業(yè)具備長期的成長性。

來源：東方證券