2019 年 5 月 29 日，工信部就《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2020年本）》征求意見。意見指出，嚴(yán)格控制新上單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項目，引導(dǎo)光伏企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。

單晶扶持傾向依舊，注重行業(yè)降本增效。相較于此前的《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2018 年本）》，新版本文件的主要亮點有：一是延續(xù)了 2018 年版本的單晶項目的扶持政策，提出新建和改擴(kuò)建多晶硅制造項目，最低資本金比例為 30%，其他新建和改擴(kuò)建光伏制造項目，最低資本金比例為 20%。

二是新增了光伏項目投資強(qiáng)度的指引，提出電池制造項目投資強(qiáng)度不低于900 萬元/畝，組件制造項目投資強(qiáng)度不低于 500 萬元/畝。三是注重行業(yè)降本增效，以電池項目為例，新版本提出存量多晶硅電池和單晶硅電池的平均光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于 19%和 22.5%（2018 年版本為 18%和19.5%），新建和改擴(kuò)建多晶硅電池和單晶硅電池的平均光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于 20%和 23%（2018 年版本為 19%和 21%）。

電池技術(shù)迭代勢在必行，PERC+及 HJT 有望提速。目前行業(yè)單晶 PERC電池平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率為 22.4%-22.7%，考慮到高效設(shè)備推出及工藝持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計 2020 年底 PERC 電池轉(zhuǎn)換效率有望達(dá)到 23%，但也僅接近《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2020 年本）》所指引的下限，電池環(huán)節(jié)的新技術(shù)布局有望加速推進(jìn)。站在目前時點來看，PERC 之后的技術(shù)迭代體現(xiàn)在兩個方面： 一是在 PERC 的基礎(chǔ)上進(jìn)行持續(xù)的工藝改進(jìn)，我們稱之為“PERC+”，這類技術(shù)的轉(zhuǎn)換效率能夠達(dá)到 23.5%-24%，其優(yōu)勢是能夠?qū)崿F(xiàn)與原有產(chǎn)線的良好兼容，更容易實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。二是對 PERC 工藝進(jìn)行了顛覆的 HJT，這類技術(shù)的轉(zhuǎn)換效率能夠達(dá)到 24%以上，代表行業(yè)下一代技術(shù)的發(fā)展方向。受政策推動行業(yè)有望迎來降本增效，兩類方向的技術(shù)布局均有望提速。

電池行業(yè)格局或?qū)⒚媾R洗牌，設(shè)備公司充分受益迭代進(jìn)程。在電池環(huán)節(jié)新技術(shù)有望提速的背景下，我們認(rèn)為將產(chǎn)生兩方面影響：1）作為具備典型的“后發(fā)優(yōu)勢”行業(yè)，光伏電池行業(yè)在新技術(shù)的沖擊下有望誕生新的行業(yè)龍頭，電池企業(yè)的競爭格局或?qū)l(fā)生變化。2）無論是 PERC+還是 HJT，新技術(shù)的推進(jìn)均伴隨行業(yè)的資本開支提升以及投資強(qiáng)度提升，光伏電池設(shè)備公司有望充分受益技術(shù)迭代帶來的設(shè)備更新需求。

給予光伏設(shè)備行業(yè)“增持”評級。重點推薦捷佳偉創(chuàng)：一是從短期來看，PERC+技術(shù)更易與存量產(chǎn)能結(jié)合，推廣成本更低，公司作為 PERC+技術(shù)的龍頭設(shè)備公司將直接受益；二是公司在 PERC+及 HJT 技術(shù)均進(jìn)行布局，產(chǎn)品路線更為全面，質(zhì)地具備稀缺性。其次推薦：一是在 HJT 設(shè)備領(lǐng)域布局取得突破的邁為股份以及金辰股份；二是有望憑借新技術(shù)實現(xiàn)彎道超車的電池企業(yè)，如山煤國際、愛康科技。

文章來源：中泰證券