供需錯(cuò)配，硅料價(jià)格持續(xù)上漲
今年以來(lái)，硅料價(jià)格持續(xù)上漲，5月初，硅料價(jià)格已漲至259元/噸，逐步接近2021年最高價(jià)，目前擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放，但釋放進(jìn)度不及預(yù)期，而進(jìn)口硅料因海外企業(yè)檢修維護(hù)及疫情影響，數(shù)量逐漸減少，且延期嚴(yán)重，供應(yīng)有限；下游硅片企業(yè)在需求預(yù)期和價(jià)格漲勢(shì)的支撐下，疊加部分新增產(chǎn)能逐步釋放，對(duì)硅料的需求提升，造成硅料供不應(yīng)求的局面，支撐了價(jià)格不斷上漲，由2021年年初1月均價(jià)的87.75元/噸上漲至4月均價(jià)的251.5元/噸，漲幅達(dá)186%。
圖：硅料價(jià)格趨勢(shì)（單位：元/噸）?
來(lái)源：集邦咨詢
上游漲勢(shì)兇猛，組件漲幅遠(yuǎn)不及上游
硅料上漲導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游各環(huán)節(jié)價(jià)格跟隨上漲。硅片端，因硅成本上漲，疫情導(dǎo)致生產(chǎn)受限的同時(shí)產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)截洉r(shí)間也有所推遲，供應(yīng)偏緊，目前M10及G12硅片價(jià)格已至6.78元/片、9.05元/片，同比增長(zhǎng)44.2%、42.7%。電池片環(huán)節(jié)價(jià)格大致跟隨硅片上漲，目前M10及G12電池片價(jià)格已至1.16元/W、1.17元/W，同比增長(zhǎng)29.2%、28%。
組件價(jià)格也呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但考慮到項(xiàng)目商的接受度，價(jià)格上漲幅度較小，M10及G12組件4月均價(jià)已至1.9元/W、1.91元/W，同比漲幅僅為11.1%、12.2%，遠(yuǎn)不及上游漲價(jià)幅度，組件嚴(yán)重承壓。
圖：組件價(jià)格趨勢(shì)（單位：元/瓦）
來(lái)源：集邦咨詢
表：產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格趨勢(shì)
來(lái)源：集邦咨詢
生產(chǎn)成本大幅提升，組件毛利率走低
由于組件價(jià)格普遍滯后于原材料成本上升，同時(shí)，常規(guī)P型組件產(chǎn)品同質(zhì)化較嚴(yán)重，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)空間有限；此外，受玻璃、膠膜及背板等關(guān)鍵輔材價(jià)格上漲影響，組件生產(chǎn)成本大幅提升，組件毛利率不斷走低。觀察硅料環(huán)節(jié)及組件環(huán)節(jié)毛利率，目前硅料環(huán)節(jié)毛利率普遍在50%以上，個(gè)別企業(yè)可接近70%，攫取了該產(chǎn)業(yè)大部分利潤(rùn)；反觀組件環(huán)節(jié)，頭部企業(yè)的毛利率均不到20%，根據(jù)東方日升2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，該公司2021年組件毛利率僅為1.13%，較2020年的9.11%，下滑近8%，組件生產(chǎn)成本不斷上漲，利潤(rùn)空間大幅壓縮。
圖：2021年部分硅料及組件企業(yè)毛利率
數(shù)據(jù)來(lái)源：集邦咨詢
增收難增利，組件漲價(jià)已成定局
截至4月底，2022年各大央國(guó)企已公布近70GW光伏組件招標(biāo)規(guī)模，已超2021年集采的總規(guī)模，盡管數(shù)量如此龐大，單價(jià)有所上漲，但組件企業(yè)大多面臨著增收難增利現(xiàn)狀。據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)2022年1-4月組件投標(biāo)價(jià)均價(jià)集中在1.86-1.90元/W左右，低價(jià)資源逐步減少，最高投標(biāo)價(jià)格達(dá)到2.076元/W，突破“2元”大關(guān)，整體來(lái)看，對(duì)比上游各環(huán)節(jié)，組件投標(biāo)價(jià)格上漲幅度微乎其微。
圖：2022年1-4月組件投標(biāo)價(jià)格（單位：元/W）
來(lái)源：集邦咨詢
據(jù)光伏盒子測(cè)算，在電池片價(jià)格1.17元/W的前提下，疊加膠膜、邊框、玻璃、背板等輔材，組件單瓦成本已至1.897元/W，對(duì)比目前組件1.91元/W的價(jià)格，單瓦毛利已不足2分錢。
表：組件成本拆解（以545W單面單玻為例，尺寸：2256*1133*35MM）
來(lái)源：光伏盒子
觀察5月產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況，基于海外市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季及國(guó)內(nèi)分布式裝機(jī)的火熱發(fā)展，電池片、組件環(huán)節(jié)已上調(diào)排產(chǎn)計(jì)劃，而硅料供應(yīng)量依舊有限，部分?jǐn)U產(chǎn)產(chǎn)能將于三季度釋放，疊加產(chǎn)能爬坡時(shí)間，最早將在年底年滿產(chǎn)，對(duì)整年硅料供應(yīng)量影響有限，預(yù)計(jì)今年仍將維持供需緊平衡狀態(tài)，硅料價(jià)格仍有上漲空間，在此情況下，組件漲價(jià)已是大勢(shì)所趨。
今年以來(lái)，硅料價(jià)格不斷上漲，企業(yè)利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了成倍式增長(zhǎng)，發(fā)展勢(shì)頭火熱；而下游電池片、組件企業(yè)難堪重負(fù)，部分企業(yè)出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象，更有甚者出現(xiàn)虧損，行業(yè)內(nèi)利潤(rùn)分配可謂是冰火兩重天。雖上游硅料企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)不斷，面對(duì)如此旺盛的市場(chǎng)需求，仍顯囊中羞澀，價(jià)格也存在上行空間，同時(shí)輔材價(jià)格的上漲，也使組件企業(yè)有苦難言，在此情況下，組件價(jià)格上漲已是大勢(shì)所趨。
