隨著近期光伏玻璃企業(yè)三季報(bào)的發(fā)布，主要光伏玻璃企業(yè)增收不增利的情況正在凸顯。以淇濱集團(tuán)為例，其前三季度實(shí)現(xiàn)營收111.85億元，同比增長13.68%，凈利潤為12.48億元，同比卻減少了0.42%。這與三季度需求好轉(zhuǎn)，國內(nèi)原燃料價(jià)格下降，玻璃產(chǎn)銷、庫存情況均保持較好水平的形勢形成了不小的反差。令人警惕的是，除旗濱集團(tuán)外，福萊特、安彩高科、亞瑪頓等企業(yè)在今年半年報(bào)也不同程度地暴露了營收增長但凈利潤下滑的問題。
一、產(chǎn)能有序釋放，供需趨于平衡
從光伏玻璃新增產(chǎn)能數(shù)據(jù)來看，增速放緩的趨勢漸趨明顯。去年光伏玻璃新點(diǎn)火窯爐32座，日熔量合計(jì)32500噸/日；復(fù)產(chǎn)窯爐4座，日熔量合計(jì)3050噸/日，至去年底在產(chǎn)產(chǎn)能75880噸/日，年內(nèi)新點(diǎn)火及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能占總產(chǎn)能的46.85%。但到今年，截止到8月底新點(diǎn)火窯爐15座，合計(jì)日熔量18650噸/日，復(fù)產(chǎn)窯爐2座，合計(jì)產(chǎn)能1350噸/日；點(diǎn)火及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能僅占總產(chǎn)能的21.77%。
盡管受分子端分母端背離的影響，按照目前在產(chǎn)產(chǎn)能核算，增速放緩的問題非常明顯。疫情防控全面放開后的2023年，一方面由于產(chǎn)能置換及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警限制，另一方面鑒于階段性的供需緊張關(guān)系事實(shí)上已經(jīng)結(jié)束，供需關(guān)系正處于轉(zhuǎn)換臨界點(diǎn)，供過于求的預(yù)期開始凸顯，企業(yè)投產(chǎn)偏于謹(jǐn)慎。
二、供需平衡前移，以價(jià)換量求存
上一波擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目在今年下半年陸續(xù)進(jìn)入產(chǎn)能釋放階段，這與三季度我國終端光伏電站項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)幾乎保持同頻，再加上海外訂單的跟進(jìn)，組件廠家開工率基本保持接近滿開的水平。目前來看，至少在量上同比去年將保持一定的增長率，但在利潤方面短期內(nèi)難掩改觀。在光伏市場結(jié)束持續(xù)大干快上模式之后，勢必進(jìn)入存量更新?lián)Q代階段，以量換價(jià)，市場占有率向頭部集聚將會(huì)是接下來幾年光伏玻璃市場的突出特征。
至少在數(shù)據(jù)層面，光伏玻璃產(chǎn)能和利用率都已經(jīng)到了歷史高位，截至10月中旬，我國光伏玻璃總窯爐座數(shù)為136座，產(chǎn)線共計(jì)505條，其中，在產(chǎn)窯爐116座，在產(chǎn)產(chǎn)線461條，光伏玻璃企業(yè)開工率為82.25%；光伏玻璃企業(yè)產(chǎn)能利用率為93.7%，環(huán)比持平；國內(nèi)光伏玻璃在產(chǎn)日熔量為9.44萬噸/日。
三、深度加工，提升盈利的關(guān)鍵所在
從短期來看，以價(jià)換量能帶來龍頭企業(yè)市場占有率的擴(kuò)大，但對(duì)于改善盈利狀況并無提升，反而會(huì)降低盈利水平。今年第三季度，我國隨著生產(chǎn)推進(jìn)，部分剛需采購，玻璃廠家成交陸續(xù)好轉(zhuǎn)，庫存呈現(xiàn)連續(xù)下降趨勢；加之純堿新產(chǎn)能投產(chǎn)晚于預(yù)期，供應(yīng)偏緊，價(jià)格漲幅明顯，玻璃生產(chǎn)成本增加。這一系列原因，促成了9月份光伏玻璃訂單價(jià)格直接上調(diào)2元/平方米，超出市場預(yù)期。
但從近兩個(gè)月的走勢來看，當(dāng)時(shí)的價(jià)格已是年內(nèi)高值。隨著新產(chǎn)能的投入，光伏玻璃價(jià)格有所下降，但截至目前，光伏玻璃價(jià)格仍處于19元/平方米至27元/平方米區(qū)間，尚無明顯增長。因此，光伏玻璃龍頭企業(yè)的日子并不好過，多數(shù)企業(yè)將繼續(xù)在存量市場以量換價(jià)，而這一轉(zhuǎn)變，勢必會(huì)加速整個(gè)市場進(jìn)入價(jià)格下行通道，而一旦進(jìn)入下行通道，將會(huì)加速行業(yè)產(chǎn)能的出清，對(duì)于有成本優(yōu)勢的企業(yè)來說將會(huì)最終勝出，甚至促成贏家通吃的局面。
當(dāng)然也也有一些企業(yè)選擇了主動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，如亞瑪頓近期發(fā)布公告宣稱擬對(duì)部分募集資金投資項(xiàng)目作出戰(zhàn)略性調(diào)整，計(jì)劃終止“BIPV防眩光鍍膜玻璃智能化深加工建設(shè)項(xiàng)目”，將該項(xiàng)目暫未投入使用的部分募集資金余額8000萬元用于“年產(chǎn)4000萬平方米超薄光伏背板玻璃深加工項(xiàng)目”。亞瑪頓的調(diào)整劍指1.6毫米超薄光伏玻璃，目前市場上對(duì)于超薄光伏玻璃的需求依然旺盛，如果能提前擴(kuò)大產(chǎn)能滿足市場需求，則有助于持續(xù)提升企業(yè)的盈利水平，對(duì)于提升估值，提振萎靡的股價(jià)（截止上周收盤亞瑪頓股價(jià)已跌至27.43元/股，和去年7月份50元/股的高點(diǎn)相比已接近腰斬）也大有裨益。
來源：新材料情報(bào)
