儲(chǔ)能商業(yè)模式和經(jīng)濟(jì)性與儲(chǔ)能政策息息相關(guān)。當(dāng)前，海外在儲(chǔ)能政策導(dǎo)向下，各國(guó)通過稅收優(yōu)惠、補(bǔ)貼政策以及財(cái)政撥款、返利等措施，鼓勵(lì)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從儲(chǔ)能交易現(xiàn)狀來看，美英澳儲(chǔ)能收入均以電能量交易+調(diào)頻為主，未來能量交易占比或提升。成熟市場(chǎng)參與者之間的博弈進(jìn)一步提高交易難度，并最終影響采購決策。豐富的收益模式構(gòu)成海外儲(chǔ)能高盈利，本文對(duì)海外儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)模式和盈利能力進(jìn)行了梳理。

全球各地區(qū)大型儲(chǔ)能系統(tǒng)典型運(yùn)行模式趨同。英國(guó)、美國(guó)加州及澳洲的大型儲(chǔ)能系統(tǒng)，基本呈現(xiàn)出類似的充放電策略，即以相對(duì)較少的一部分容量響應(yīng)實(shí)時(shí)發(fā)生、短期波動(dòng)性大、但在較長(zhǎng)時(shí)間周期上呈現(xiàn)出較穩(wěn)定需求的調(diào)頻等輔助服務(wù)調(diào)度；滿足電能量調(diào)峰需求占用儲(chǔ)能系統(tǒng)的多數(shù)容量，各地均以每天“一充一放”到“兩充兩放”的運(yùn)行模式為主。

美國(guó)加州：儲(chǔ)能收入目前主要來自電能量交易，夏季熱浪期間可獲取超額收益

在供電穩(wěn)定、增加電網(wǎng)可靠性等多方面需求衍生下，美國(guó)聯(lián)邦和各州層面出臺(tái)多個(gè)儲(chǔ)能激勵(lì)、儲(chǔ)能市場(chǎng)化政策，形成聯(lián)邦到各州的儲(chǔ)能政策矩陣，共同促進(jìn)儲(chǔ)能發(fā)展。本文以美國(guó)加州為例做相關(guān)解析。

據(jù)CAISO統(tǒng)計(jì)，2022年美國(guó)加州電池儲(chǔ)能收入構(gòu)成中，電能量交易約占62%，向上及向下調(diào)頻約占25%。2022Q3，由于調(diào)頻收入的增長(zhǎng)及夏季熱浪期間能源價(jià)格的攀升，美國(guó)加州儲(chǔ)能單位kW收入大幅增長(zhǎng)；2022年8月31日至9月9日為期10天的熱浪期間，電池市場(chǎng)凈收入總計(jì)近7800萬美元，約占2022年電池市場(chǎng)總收入的20%。2022年，加州電池儲(chǔ)能全年加權(quán)平均收入為103美元/kW，收益范圍從40美元/kW到239美元/kW。我們認(rèn)為較大的收入跨度可能部分由于當(dāng)年新投運(yùn)項(xiàng)目較多。

圖：加州大儲(chǔ)2021-2022年運(yùn)行模式
資料來源：CAISO，國(guó)聯(lián)證券

美國(guó)大部分儲(chǔ)能都布置在電力市場(chǎng)完善區(qū)域，充分參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，商業(yè)模式多元化，有效滿足供電可靠性提升、調(diào)峰調(diào)頻、新能源消納等需求。

英國(guó)：儲(chǔ)能收入主要由調(diào)頻等輔助服務(wù)貢獻(xiàn)，新能源滲透率提升有望提升價(jià)差套利空間

2023年9月，英國(guó)電池儲(chǔ)能月度收入約為3700英鎊/MW，相當(dāng)于年化收入為4.7萬英鎊/MW；其中儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)低于1.5小時(shí)的項(xiàng)目平均收入為3400英鎊/MW，儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)超過1.5小時(shí)的項(xiàng)目平均收入為4800英鎊/MW。英國(guó)儲(chǔ)能收入主要由調(diào)頻等輔助服務(wù)貢獻(xiàn)，不過隨著風(fēng)電及光伏發(fā)電量占比的提升，電源側(cè)與負(fù)荷側(cè)供需不匹配的情況加大，批發(fā)交易價(jià)差的擴(kuò)大（甚至出現(xiàn)負(fù)電價(jià)），價(jià)差套利收入規(guī)模有望提升。

圖：英國(guó)大儲(chǔ)22年8月-23年7月運(yùn)行模式
資料來源：Modo Energy

去年以來，歐洲電價(jià)大漲同時(shí)電價(jià)差不斷加大，有利于儲(chǔ)能在電能量市場(chǎng)套利，對(duì)于過高的電價(jià)，政府又采取限制政策保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，保持電價(jià)在合理的區(qū)間波動(dòng)更有利于儲(chǔ)能長(zhǎng)期穩(wěn)定地在電能量市場(chǎng)獲取收益。英國(guó)為儲(chǔ)能項(xiàng)目提供資金支持，有利于儲(chǔ)能降低成本，使儲(chǔ)能獲得更好的經(jīng)濟(jì)性。英國(guó)通過引入容量市場(chǎng)、動(dòng)態(tài)遏制等新的電力市場(chǎng)服務(wù)品種，可以使儲(chǔ)能獲得新的收益來源，同時(shí)也為不斷擴(kuò)大的儲(chǔ)能規(guī)模提供了更廣闊的市場(chǎng)空間。

澳洲：應(yīng)急調(diào)頻輔助服務(wù)為儲(chǔ)能系統(tǒng)帶來了豐厚的收入

2020年初，澳大利亞的南澳大利亞州電網(wǎng)與NEM（國(guó)家電力市場(chǎng)）其他區(qū)域脫離，Lake Bonney儲(chǔ)能電站在此期間獲取了大量應(yīng)急調(diào)頻輔助服務(wù)收益，僅20年2月即賺取了590萬澳元。在日常情況下，澳洲儲(chǔ)能電站的調(diào)頻輔助服務(wù)和電能量交易收入也使項(xiàng)目獲得較好的經(jīng)濟(jì)性。

圖：澳洲Gannawarra電站19-21年運(yùn)行模式

資料來源：ARENA、Edify Energy

豐富的市場(chǎng)化收益模式、更大的價(jià)差、特殊環(huán)境下的超額收益，構(gòu)成海外儲(chǔ)能項(xiàng)目較好的經(jīng)濟(jì)效益來源。海外儲(chǔ)能項(xiàng)目普遍同時(shí)通過電能量交易、調(diào)頻、備用等模式獲得市場(chǎng)化收益；而國(guó)內(nèi)項(xiàng)目同時(shí)參與現(xiàn)貨交易和輔助服務(wù)的機(jī)制仍在完善過程中，大量收益來源于容量租賃等市場(chǎng)化程度較低的模式。

海外可套利價(jià)差高于國(guó)內(nèi)，英國(guó)23年9月平均價(jià)差約合0.68元/kWh，而山東約為0.36元/kWh；美國(guó)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上限約合7.28元/kWh，國(guó)內(nèi)普遍為1.5元/kWh。此外，海外項(xiàng)目在極端天氣等特殊情況下，由于高度市場(chǎng)化機(jī)制，有望獲得豐厚超額收益。

來源：EnergyTrend儲(chǔ)能整理