西班牙聚光式太陽能大廠阿苯哥正在到處調(diào)頭寸，以免成為西班牙史上最大破產(chǎn)公司，股價也跟著衰尾，于 2015 年跌了 85%，但西班牙風機大廠歌美薩（Gamesa）卻是業(yè)績股價都亮眼，2015 年漲升 108%，真是叫阿苯哥的投資人情何以堪。

西班牙聚光式太陽能大廠阿苯哥（Abengoa）負債 89 億歐元，原本可望得到國際金屬工業(yè)大廠海斯坦普（Gestamp）旗下西班牙最大鋼鐵廠貢瓦里（Gonvarri）投資 3.71 億美元解除燃眉之急，不料貢瓦里臨時反悔抽手，阿苯哥只好于 2015 年 11 月 25 日宣布進入破產(chǎn)程序， 只有 4 個月時間可與債權人協(xié)商，若債務協(xié)商不成，將成為西班牙史上最大規(guī)模破產(chǎn)案。
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阿苯哥之所以淪落至此，有產(chǎn)業(yè)面的因素，阿苯哥主要經(jīng)營拋物面鏡式聚光式太陽能，包括美國亞利桑那州的 Solana 計劃及加州的 Mojave 計劃，也在南非進行 3 個計劃，其原理是以長條形的拋物面鏡，聚光在集熱管上，在各聚光式太陽能技術之中比較，其聚光效率與規(guī)模化后成本不如塔式技術，而由于太陽能電池價格快速下跌，連塔式技術都已經(jīng)無法和便宜的太陽能電池競爭，阿苯哥的裝機量自然大減；另一方面，則是阿苯哥采取高槓桿的急進財務措施，在發(fā)展不如預期時，高負債比成為致命負擔。
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如今阿苯哥到處尋找救命稻草，2015 年 12 月 24 日以手上持有的美國資產(chǎn)收益公司阿苯哥收益（Abengoa Yield）股權為擔保，取得 1.06 億歐元貸款，此外，先前同樣以阿苯哥收益股票為擔保貸取的 7 億歐元貸款可望解凍，而若其顧問公司 Lazard 能在 2016 年 1 月 18 日提出讓債權人信服的重整方案，還將得到額外 1 億歐元紓困。阿苯哥收益目前成為阿苯哥的救生索，30 日時，阿苯哥表示，其阿苯哥收益持股的 39.5% 已用來做為取得貸款的擔保。
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水電工程因缺錢停擺
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阿苯哥也縮減在美國的業(yè)務規(guī)模，關閉堪薩斯的乙醇生質(zhì)燃料廠，各子公司美國分部裁員、整并辦公室，并出售太陽能發(fā)電計劃。加州帕倫（Palen）太陽能發(fā)電計劃最早的開發(fā)商為德廠 ?Solar Millennium，破產(chǎn)后于 2012 年由 BrightSource Energy 買下開發(fā)權利，申請將原本的拋物面鏡式技術改為塔式技術，美國有關單位原本反對，最后準備以加裝熔鹽儲能技術允許改裝為塔式技術，但是 BrightSource Energy 反倒自己放棄，之后將計劃轉(zhuǎn)賣給阿苯哥，阿苯哥又表示將回到拋物面鏡技術，并且一樣加裝儲能系統(tǒng)，如今阿苯哥表示將再轉(zhuǎn)手給美廠 ?EDF Renewable Energy。
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阿苯哥于巴西的業(yè)務，在進入破產(chǎn)程序后就停擺，如今也正尋求買家接手。阿苯哥在巴西經(jīng)手的計劃包括世界第三大水點站貝羅蒙特（Belo Monte）大壩水電工程的 1,700 公里長電力傳輸線路，貝羅蒙特水電站原本裝機容量 11.2GW，可大增巴西電力供應達 10%，由于受到阿苯哥破產(chǎn)影響，工程延誤，將使得貝羅蒙特水電站無法發(fā)出預期的電力。
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相對于阿苯哥的焦頭爛額，歌美薩可說高唱凱歌，受惠于風能技術與市場成熟化，歌美薩于 2015 年創(chuàng)下 2007 年以來最佳營收成績，2015 年前 9 個月獲利成長一倍，市場認為其 2015 年營收將成長 23%，而相對于阿苯哥的高槓桿躁進，歌美薩保持穩(wěn)健的財務經(jīng)營，并擁有強健的現(xiàn)金流量。
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當阿苯哥投資人慘賠，歌美薩的投資人卻賺了一倍，真是幾家歡樂幾家愁，不過，歌美薩雖然仍被半數(shù)分析師列為“買進”，但股價已漲到接近分析師所設定的目標價，股價再漲升的空間可能已經(jīng)有限。
Spain’s Top Stock: A Renewable-Energy Company That Isn’t Abengoa
Spain’s Abengoa signs accord with creditors for emergency loan
Abengoa to sell Palen solar farm near Joshua Tree
Abengoa to close Austin office, move employees to San Antonio
Abengoa hopes for agreement with creditors before end-March deadline
（本文授權轉(zhuǎn)載自《科技新報》─〈西班牙能源雙雄兩樣情：阿苯哥破產(chǎn)掙扎、歌美薩股價翻倍〉）