近日，欣旺達(dá)發(fā)布2019年業(yè)績預(yù)告。

根據(jù)公司預(yù)告顯示：2019 年全年歸母凈利潤約 7.37-9.12 億元，同比增長 5%-30%。其中 非經(jīng)常性損益 2.3 億元，主要是政府補(bǔ)助和公司持有的嘉元科技的股票 投資本期公允價(jià)值變動(dòng)收益增加所致（持有嘉元科技 1.4%股權(quán)，前三 季度公允價(jià)值變動(dòng) 0.83 億，預(yù)計(jì)全年 1.1 億左右）。扣非歸母凈利潤 5.07-6.82 億元，同比增長-17.6%~+10.9%，主要是因?yàn)閯?dòng)力業(yè)務(wù)今年 出貨低于預(yù)期，且研發(fā)投入加大，板塊虧損拖累整體扣非業(yè)績。

核心客戶份額穩(wěn)定，pack 業(yè)務(wù)整體穩(wěn)定提升：

1）手機(jī) pack：?jiǎn)蝺r(jià)提升 平滑整體需求下降，板塊穩(wěn)定增長。19 年全球手機(jī)出貨預(yù)計(jì)下降 10% 左右到 14 億部。但是單機(jī)受 5G 和大屏手機(jī)潮流的影響，手機(jī)平均容量 提升 20-30%至 4500mah 左右，單機(jī) pack 價(jià)值量提升 10%左右，平滑整 體需求的下降。預(yù)計(jì)手機(jī) pack 業(yè)務(wù)全年貢獻(xiàn)收入 150-160 億，同比增 長 20+%。

2）筆電業(yè)務(wù)預(yù)計(jì) 19 年收入 30 億，同比增長 50%，主要來自 于聯(lián)想和戴爾放量。

3）智能硬件預(yù)計(jì)貢獻(xiàn) 45 億收入，同比增長 50%， 但是由于掃地機(jī)器人等產(chǎn)品比重增加，板塊毛利率微降。

鋰威電芯自供率持續(xù)提升，凈利率預(yù)計(jì)同步提升：

預(yù)計(jì) 19Q4 電芯自供 率達(dá)到 20%左右，環(huán)比提升 5-7 個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)能利用率維持高位。

預(yù)計(jì) 單季度鋰威收入 6-7 億，貢獻(xiàn)凈利潤 0.6-0.7 億元，凈利率預(yù)計(jì)提升至 10%。19 全年鋰威收入預(yù)計(jì) 16-17 億，同比增長 50%，對(duì)應(yīng)凈利潤 1.1-1.2 億。20 年產(chǎn)能放量（40 萬/天到 60 萬/天），且自供率進(jìn)一步提升，全 年收入有望翻番達(dá)到 30 億，對(duì)應(yīng)凈利潤 2.5-3 億。

動(dòng)力全年預(yù)計(jì)虧損 3 億左右，新項(xiàng)目拓展期，虧損幅度擴(kuò)大，20Q3 HEV 項(xiàng)目放量，盈利將改善：

1）裝機(jī)環(huán)比小幅回升，19Q4 預(yù)計(jì)動(dòng)力虧損約 1 億。19Q4 電芯裝機(jī)電量 0.22gwh，pack 裝機(jī) 0.12gwh，環(huán)比三季度小 幅改善，主要增量來自于東風(fēng)柳汽的景逸 S50EV 車型裝機(jī)量明顯提升。 電池模組售價(jià)約 0.85-0.9 元/wh，預(yù)計(jì)四季度貢獻(xiàn) 2-2.5 億收入。19Q3 開始動(dòng)力研究院擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)，人力成本增加，且新產(chǎn)線建設(shè)持續(xù)投入 維持高費(fèi)用，預(yù)計(jì) 19Q4 動(dòng)力業(yè)務(wù)虧損 1 億左右，環(huán)比持平，19 年全年 動(dòng)力板塊虧損 3 億左右。

2）48V 產(chǎn)線進(jìn)展順利，預(yù)計(jì) 20Q3 開始供貨。 雷諾日產(chǎn) 48V 項(xiàng)目預(yù)計(jì) 20Q3 開始交付，單車采購量約 1.5kwh，預(yù)計(jì)單 車價(jià)值量約 4500 元；東風(fēng)雷諾日產(chǎn)純電項(xiàng)目未來六年需求 36.6 萬臺(tái)， 單車帶電量近 30kwh，預(yù)計(jì) 20 年下半年開始量產(chǎn)。

文章來源：東吳證券