擬發(fā)行 3.42 億股，募資 62.5 億元，重點(diǎn)投向高鎳項(xiàng)目
本次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)發(fā)行前公司股本總數(shù) 30%，即不超過(guò) 342,378,457股，擬募集資金總額不超過(guò) 62.5 億元。投向如下：（1）年產(chǎn) 4.5 萬(wàn)噸鎳金屬量高冰鎳項(xiàng)目（擬投 30 億元），實(shí)施主體為公司持股比例 70%的新設(shè)華科鎳業(yè)印尼有限公司（籌）；（2）年產(chǎn) 5 萬(wàn)噸高鎳型動(dòng)力電池用三元前驅(qū)體材料項(xiàng)目（擬投 13 億元），實(shí)施主體為公司全資子公司華友新能源；（3）華友總部研究院建設(shè)項(xiàng)目（擬投 3 億元），實(shí)施主體為公司及子公司華友新能源；（4）補(bǔ)充流動(dòng)資金（擬投 16.5 億元）。
公司實(shí)際控制人和員工參與非公開發(fā)行，提升公司管理和激勵(lì)機(jī)制
本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對(duì)象為：（1）公司第一期員工持股計(jì)劃，募資 2.32 億元，參與人數(shù)不超過(guò) 400 人，董監(jiān)高認(rèn)購(gòu)比例不超過(guò)50.43%，解禁期為 36 個(gè)月；（2）實(shí)際控制人陳雪華，在參與員工持股計(jì)劃之外直接認(rèn)購(gòu)不超過(guò) 1.8 億元，合計(jì)不超過(guò)發(fā)行股份的 2%，解禁期為 18 個(gè)月；（3）不超過(guò) 33 名特定對(duì)象，擬募資 53.38 億元，解禁期為 6 個(gè)月。
非公開發(fā)行股票募資為公司順利擴(kuò)產(chǎn)提供原材料保障
目前公司已投產(chǎn)和在建三元前驅(qū)體產(chǎn)能合計(jì) 10 萬(wàn)噸/年，其中：全資擁有的三元前驅(qū)體產(chǎn)能 5.5 萬(wàn)噸/年，該產(chǎn)能均已建成投產(chǎn)；與 LG 化學(xué)和 POSCO 合資建設(shè)的三元前驅(qū)體產(chǎn)能合計(jì) 4.5 萬(wàn)噸/年，該產(chǎn)能目前正在建設(shè)或已進(jìn)入產(chǎn)線調(diào)試、試生產(chǎn)階段。未來(lái)三年，公司規(guī)劃將全資擁有的三元前驅(qū)體產(chǎn)能提升至 15 萬(wàn)噸/年以上，合資建設(shè)的三元前驅(qū)體產(chǎn)能提升至 13 萬(wàn)噸/年以上。公司規(guī)劃上述三元前驅(qū)體產(chǎn)能生產(chǎn)所需原料主要由公司自有產(chǎn)能供應(yīng)，其中所需的鎳金屬量將超過(guò) 10 萬(wàn)噸/年。本次募投項(xiàng)目中的年產(chǎn) 4.5 萬(wàn)噸鎳金屬量高冰鎳項(xiàng)目將較好地保障公司國(guó)內(nèi)鎳精煉業(yè)務(wù)和三元前驅(qū)體業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需，有利于完善公司在鎳原料端的產(chǎn)業(yè)鏈布局。
布局高鎳符合鋰電池技術(shù)路徑發(fā)展趨勢(shì)
公司目前在鈷新材料領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先地位，正在致力于在新能源鋰電材料行業(yè)成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。由于鈷的稀缺和價(jià)格昂貴，鋰電池出現(xiàn)高鎳化的發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)鎳資源及相關(guān)冶煉加工產(chǎn)能將在鋰電材料產(chǎn)業(yè)中扮演越來(lái)越重要的角色。三元?jiǎng)恿﹄姵厥切履茉雌嚨闹髁鲃?dòng)力，而高鎳三元材料在續(xù)航里程、能量密度和材料成本等方面具備顯著優(yōu)勢(shì)，高鎳化已成為三元?jiǎng)恿﹄姵氐奈磥?lái)發(fā)展趨勢(shì)。隨著動(dòng)力電池高鎳化的推進(jìn)，鎳在電池中的占比逐漸提高，硫酸鎳在不同型號(hào)的三元前驅(qū)體成本占比為 31-66%，其中高鎳 NCM811中硫酸鎳成本可達(dá)到 60%以上。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)升級(jí)，單車的硫酸鎳使用量會(huì)大幅提升，鋰電領(lǐng)域的鎳資源需求量將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。而未來(lái)優(yōu)質(zhì)鎳礦資源供應(yīng)將逐漸減少， 鎳資源的戰(zhàn)略安全問(wèn)題日益突出。
公司以客戶需求為導(dǎo)向，緊抓行業(yè)發(fā)展機(jī)遇
公司依托垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈、鈷新材料產(chǎn)能規(guī)模、在鋰電新材料領(lǐng)域的多年技術(shù)研發(fā)積累和突破、先進(jìn)的裝備與品質(zhì)管理、全球鈷行業(yè)率先開展的負(fù)責(zé)任鈷供應(yīng)鏈管理體系等領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，先后獲得了 LG 化學(xué)、POSCO、L&F、BASF、當(dāng)升科技、巴莫科技、振華等正極材料生產(chǎn)企業(yè)的高度認(rèn)可，進(jìn)入到 LG 化學(xué)、SK、寧德時(shí)代、比亞迪等全球頭部動(dòng)力電池的核心產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品已開始大規(guī)模應(yīng)用到大眾 MEB 平臺(tái)、雷諾日產(chǎn)聯(lián)盟、沃爾沃、路虎捷豹等歐美高端電動(dòng)汽車。2020 年一季度，在新冠肺炎疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和新能源汽車行業(yè)造成較大影響的不利形勢(shì)下，公司三元前驅(qū)體銷量同比增長(zhǎng) 51%，公司還通過(guò)與 LG 化學(xué)、POSCO 成立 4 家合資公司方式開展深度產(chǎn)業(yè)合作。公司現(xiàn)有前驅(qū)體材料產(chǎn)能難以滿足下游客戶的未來(lái)需求，需要快速提高生產(chǎn)能力。鑒于前驅(qū)體材料產(chǎn)能從項(xiàng)目建設(shè)、產(chǎn)線調(diào)試至客戶認(rèn)證整個(gè)周期通常需要 2 年左右時(shí)間，公司需要抓住行業(yè)快速發(fā)展機(jī)遇，提前布局相關(guān)產(chǎn)能，與下游龍頭客戶形成深度綁定關(guān)系。
政策持續(xù)友好，新能源汽車發(fā)展是新基建的重點(diǎn)
2019 年新能源汽車補(bǔ)貼退坡，全年新能源汽車銷量減少 4%，首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。按照國(guó)家政策規(guī)劃，2025 年新能源汽車銷量要達(dá)到 700 萬(wàn)輛的目標(biāo)，意味著未來(lái)幾年要保持 40%的增長(zhǎng)率。同時(shí)，2020 年全球遭遇新冠病毒疫情沖擊，對(duì)汽車銷售打擊較大，2020 年前 4 個(gè)月國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量同比下降 43.9%。鑒于此，國(guó)家及時(shí)出臺(tái)政策，將預(yù)定于 2020 年內(nèi)結(jié)束的新能源汽車補(bǔ)貼政策延長(zhǎng) 2 年，提振市場(chǎng)信心；兩會(huì)期間，工信部部長(zhǎng)表示未來(lái)將從供給側(cè)、需求側(cè)、使用側(cè)三方面發(fā)力，加大放管服力度、鼓勵(lì)換電模式和推廣新能源汽車使用范圍、加大充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。在全球經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊之下，中國(guó)政策應(yīng)對(duì)及時(shí)有力，新基建成為提振經(jīng)濟(jì)的重要手段，新能源汽車則是新基建的重點(diǎn)項(xiàng)目之一。
文章來(lái)源：中原證券
