2020年9月以來六氟磷酸鋰價格持續(xù)上漲，我們預(yù)計2021年全年六氟磷酸鋰均價將超過16萬元/噸，高點將突破20萬元/噸。2015-2016年上半年是上一輪六氟磷酸鋰價格上漲的周期，隨著后續(xù)企業(yè)紛紛擴產(chǎn)和新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，六氟磷酸鋰價格持續(xù)下跌到不到7萬元/噸的價格。自2020年9月以來六氟磷酸鋰正在進入新一輪價格上漲周期，價格從不到7萬上漲至超過13萬的價格；我們認為在供給剛性和需求持續(xù)向上的雙重拉動下，六氟磷酸鋰價格有望持續(xù)上漲，我們預(yù)計2021年全年六氟磷酸鋰均價將超過16萬元/噸，高點將突破20萬元/噸。

供給端：龍頭企業(yè)產(chǎn)能集中，短期內(nèi)新增產(chǎn)能有限。據(jù)不完全統(tǒng)計目前全球六氟磷酸鋰總產(chǎn)能約為5.6萬噸左右，其中天賜材料、多氟多、天際股份合計擁有超過3萬噸產(chǎn)能，產(chǎn)能占比達到55%；同時考慮企業(yè)擴產(chǎn)建設(shè)周期普遍在1.5年左右，短期內(nèi)新增產(chǎn)能較少。從企業(yè)擴產(chǎn)節(jié)奏來看2021年新增產(chǎn)能主要集中在天賜材料和多氟多兩家龍頭企業(yè)，我們認為其作為行業(yè)龍頭擁有較強的定價權(quán)，且其新增產(chǎn)能基本集中在下半年釋放，考慮調(diào)試和爬坡等因素2021年影響有限。

需求端：2021年全球新能源汽車高高增長拉動鋰鹽需求。2021年新能源汽車仍將保持高增長態(tài)勢，全球銷量有望從2020年的324萬輛增長到450萬輛以上，對應(yīng)動力電池出貨量有望從2020年193GWH增長到2021年的287GWH；考慮儲能和消費電池的需求，則2021年對六氟磷酸鋰的需求預(yù)計在5.5萬噸左右，與供給基本匹配；但是考慮到全球產(chǎn)能中部分產(chǎn)線處于落后產(chǎn)能且部分產(chǎn)線無法全部打滿等因素影響，整體供需格局仍偏緊，尤其是龍頭企業(yè)基本處于供不應(yīng)求狀態(tài)。

來源：國泰君安證券研究