光伏快速發(fā)展的原因一方面是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)降本，另一方面是電池效率的持續(xù)提升。在考慮背面功率以及CTM為98%的情況下，我們的測(cè)算轉(zhuǎn)化效率每升高1%，每W的組件+BOS成本降幅在0.07~0.09元/W，帶來(lái)的發(fā)電量增益大于4%，可有效降低光伏電站度電成本。

后PERC時(shí)代：HIT?or TOPCON？HIT時(shí)代已來(lái)！

PERC太陽(yáng)電池的效率瓶頸是24% 左右，發(fā)展新的技術(shù)勢(shì)在必行。目前市場(chǎng)公認(rèn)的下一代主流技術(shù)路徑分別是TOPCON和HIT。為了判斷各種電池的性?xún)r(jià)比，我們對(duì)這三種技術(shù)進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)性測(cè)算。只看電池端：21年P(guān)ERC電池成本仍具有優(yōu)勢(shì)，成本約為0.614元/W，而TOPCON和HIT的成本較高，分別為0.672和0.703元/W，而到2022年HIT成本低于TOPCON，已經(jīng)具有經(jīng)濟(jì)性，但仍高于PERC。到了2023年，HIT經(jīng)濟(jì)性開(kāi)始領(lǐng)先，成本達(dá)到0.542元/W，低于PERC的0.546元/W和TOPCON的0.577元/W。我們判斷， TOPCON在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)與HIT共存，甚至在一些時(shí)間點(diǎn)上產(chǎn)能大于HIT。若考慮組件+BOS：最終得到結(jié)果為HIT電池2021年成本2.91元/W，低于PERC、TOPCON的2.97和2.95元/W。

為什么HIT能成為未來(lái)主流？隱藏的增益，巨大的潛力

HIT電池具有多種優(yōu)勢(shì)：HIT雙面組件比PERC雙面組件每W發(fā)電量增益=雙面增益+低衰減增益+低溫度系數(shù)增益+弱光效應(yīng)=1.5%~3% + 2.42% + 0.6%~3.9% +0.5%~1.0% = 5%~10.3%。帶來(lái)隱藏的電站收益，將會(huì)使HIT組件產(chǎn)生一定的溢價(jià)，部分利潤(rùn)將抵消HIT的電池片端的較PERC的成本。從這個(gè)角度看，HIT也具有一定具有經(jīng)濟(jì)性！巨大的降本潛力：我們測(cè)算了通過(guò)降低銀漿價(jià)值量（SMBB、高精度串焊、銀包銅、國(guó)產(chǎn)替代、規(guī)模效應(yīng)等）、薄片化、設(shè)備投資（PECVD降本）等途徑對(duì)電池成本的影響。單片使用銀漿量每減少20mg，電池成本降低0.013元/W，即降低電池成本的1.74%。銀漿價(jià)格每下降1000元/kg，降低成本0.018元/W左右，降幅為2.5%。硅片厚度每減薄5μm，電池成本降低0.007元/W，即降低電池成本的1.04%。投資額每下降0.5億元/gw，降低成本0.005元/W左右，降幅為0.68%。這幾個(gè)路徑往往不是靜態(tài)的孤立的下降，而是有一定的協(xié)同效應(yīng)，關(guān)注這幾個(gè)途徑的降本進(jìn)展可能是把握異質(zhì)結(jié)發(fā)展進(jìn)程的主要抓手。

設(shè)備市場(chǎng)空間有多大？未來(lái)五年千億規(guī)模

按照CPIA指引，假設(shè)2021-2025年全球裝機(jī)量分別為170/225/270/300/330GW，假設(shè)異質(zhì)結(jié)滲透率2021-2025年分別為5%/12%/26%/42%/60%，單GW投資額逐年下降，分別為4/3.5/3/2.8/2.6億元。測(cè)算得到2021-2025年對(duì)應(yīng)的設(shè)備投資額分別為10/53.2/127.5/245.9/287.5/350.6億元，未來(lái)五年設(shè)備總投資額1064.7億元。

來(lái)源:天風(fēng)證券