當(dāng)前時點，行業(yè)處于上游硅料供給持續(xù)釋放增量、而階段性需求剛性臨近減弱的敏感時期，料企因仍有前期訂單執(zhí)行交貨中因此主動降價出貨意愿不強，而硅片廠則在硅片價格已經(jīng)顯著下行及嚴控庫存的訴求下逐步考慮降低開工，因此僅以極限低庫存策略按需采購，導(dǎo)致大廠之間長協(xié)訂單暫時處于成交真空期，部分媒體使用“暴跌、雪崩、無人問津”等詞匯描繪當(dāng)前硅料市場顯然失之偏頗。

近期部分低品質(zhì)硅料價格松動、混亂已有時日，隨著供需關(guān)系和長協(xié)訂單價格拐點臨近，部分貿(mào)易商拋貨導(dǎo)致散貨價格波動范圍放大也屬正常。在硅料價格上行周期中，料廠確實基于散單市場價格對長單報價，但既然能夠全數(shù)成交，本質(zhì)仍是因為中游產(chǎn)業(yè)鏈和終端需求能夠承受該價格，而在下跌時，料廠顯然不會主動按照貿(mào)易商“拋貨價格”對長單報價，最終長單成交價格仍將由主力硅片產(chǎn)能的承受力決定。

目前料廠和硅片廠的博弈僵持氣氛瀕臨飽和，我們預(yù)計12月主流訂單成交價格將很快明朗，判斷未來一個季度內(nèi)硅料價格存在兩種可能走勢：1）訂單成交周期大幅縮短（從一次簽一個月的采購量變成一次簽一周甚至更少的量），并在年底前逐步小幅跌價，Q1加速落入20-25萬區(qū)間，激發(fā)1.8-1.9元組件訂單放量，支撐價格企穩(wěn)；2）兩周內(nèi)快速落至25萬附近（對應(yīng)組件價格可降至1.85-1.9元），觸發(fā)一波春節(jié)前的出貨/補庫小高峰令價格企穩(wěn)甚至反彈，隨后Q1繼續(xù)回落。我們判斷第一種走勢可能性更大。

文章來源：國金證券