集邦儲(chǔ)能獲悉，據(jù)EIA數(shù)據(jù)，2024年上半年美國(guó)大儲(chǔ)裝機(jī)4.1GW，同增126%，裝機(jī)容量11.2GWh，同比增201%，配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)2.76h，較同期增加0.6h。

2023年美國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)6.6GW/16.9GWh，同比增速回落至57%/46%。隨著并網(wǎng)提速、變壓器緊缺環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)美國(guó)24年大儲(chǔ)裝機(jī)增速重回高增長(zhǎng)。

圖：美國(guó)EIA月度大儲(chǔ)裝機(jī)（MW/MWh）

數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA，Wood Mackenzie，東吳證券研究所

24年大儲(chǔ)儲(chǔ)備項(xiàng)目規(guī)模重回增長(zhǎng)

截至2024年6月，美國(guó)大儲(chǔ)儲(chǔ)備項(xiàng)目35.77GW，相當(dāng)于23年裝機(jī)規(guī)模5倍。2023年，由于并網(wǎng)流程長(zhǎng)，新增儲(chǔ)能備案輛無(wú)明顯提升，而24年初開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)。

據(jù)EIA數(shù)據(jù)，美國(guó)大儲(chǔ)儲(chǔ)備項(xiàng)目35.77GW，較23年底增加17%。其中擬2024年下半年并網(wǎng)規(guī)模10.8GW（同比23年下半年實(shí)際并網(wǎng)增145%），擬25年上半年并網(wǎng)規(guī)模6.3GW（較24H1實(shí)際并網(wǎng)增55%）。

圖：美國(guó)大型電池儲(chǔ)能備案量（MW，累計(jì)）

數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA，Wood Mackenzie，東吳證券研究所

FERC出臺(tái)法規(guī)簡(jiǎn)化流程，效率提高

2023年7月FERC出臺(tái)改革方案，簡(jiǎn)化流程，優(yōu)先受理準(zhǔn)備好的流程，而非此前優(yōu)先受理先申請(qǐng)的流程，同類型一同審核，減少博弈。流程不同階段逐步增加押金，撤回流程需違約金。明確流程審核時(shí)間為——材料提交45天+客戶參與60天+系統(tǒng)影響研究150天+互聯(lián)系統(tǒng)研究90/180天。

2024年5月FERC新的輸電規(guī)劃和成本分?jǐn)傄?guī)則，打破各州電網(wǎng)各自為政，加強(qiáng)相鄰區(qū)域的規(guī)劃協(xié)調(diào)，優(yōu)化電網(wǎng)全局建設(shè)。評(píng)估電網(wǎng)升級(jí)服務(wù)方案，發(fā)電商可以選擇“單一能源互聯(lián)服務(wù)”而不支付電網(wǎng)升級(jí)服務(wù)費(fèi)用。

圖：美國(guó)大型電力設(shè)備并網(wǎng)流程

數(shù)據(jù)來(lái)源：LBNL，F(xiàn)ERC，東吳證券研究所

ITC退稅補(bǔ)償+市場(chǎng)機(jī)制完善，盈利模式好

ITC新政延長(zhǎng)10年，并提升基礎(chǔ)抵免比例，全球范圍內(nèi)支持力度大。配儲(chǔ)與獨(dú)儲(chǔ)均享受，戶用儲(chǔ)能投資抵免比例30%，非戶用規(guī)模1Mw以內(nèi)為30%，超過(guò)需滿足附加條款。同時(shí)滿足本土制造，抵免比例可提升。

美國(guó)獨(dú)立儲(chǔ)能的收益可來(lái)自輔助服務(wù)、能源套利和容量合同，盈利模式好。以CAISO的1MW，配儲(chǔ)4h獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目測(cè)算，其收入中約51%來(lái)自備用電源/RA合同，31%來(lái)自峰谷套利，18%來(lái)自電網(wǎng)輔助服務(wù)(頻率調(diào)節(jié)+旋轉(zhuǎn)備用)，商業(yè)模式較豐富且成熟。

降本降息，美國(guó)大儲(chǔ)收益率彈性大

儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格已降，后續(xù)仍有空間，且24H2-25或?yàn)榻迪⒅芷凇?4Q2特斯拉儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格為0.32美元/wh，較23年下降20-30%，由于中國(guó)廠商在美份額提升，系統(tǒng)價(jià)格有望降至0.25-0.3美元/wh。此外，美國(guó)即將進(jìn)入降息周期，預(yù)計(jì)24H2有望下降25-50基點(diǎn)，25年繼續(xù)下降100基點(diǎn)+。

儲(chǔ)能系統(tǒng)成本下降0.03元/wh，收益率可提升2pct；利率下降30基點(diǎn)，收益率可提升0.4pct。按當(dāng)前利率5.4%，儲(chǔ)能系統(tǒng)0.3美元/wh測(cè)算，獨(dú)儲(chǔ)收益率11.9%，光儲(chǔ)收益率17.8%；若利率降至4.8%，儲(chǔ)能系統(tǒng)0.27美元/wh測(cè)算，獨(dú)儲(chǔ)收益率17.1%，光儲(chǔ)收益率20.1%。

新關(guān)稅政策優(yōu)待儲(chǔ)能，影響小

美國(guó)對(duì)華貿(mào)易壁壘升級(jí)，新關(guān)稅政策影響有限。5月14日，美國(guó)政府公布301關(guān)稅復(fù)審結(jié)果，針對(duì)中國(guó)多種出口產(chǎn)品關(guān)稅將于未來(lái)幾年內(nèi)增加。根據(jù)2024年5月14日301關(guān)稅復(fù)審結(jié)果，儲(chǔ)能電池及其材料的關(guān)稅稅率將于2026年從8.5%升至25%,未新增逆變器關(guān)稅。

總體上，中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)品出口美國(guó)份額較小，且新稅率實(shí)施有一定滯后性，新的關(guān)稅政策對(duì)于中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)品出口美國(guó)影響有限，好于預(yù)期關(guān)稅影響。

圖：2022美國(guó)大儲(chǔ)市場(chǎng)集成商市場(chǎng)份額

美國(guó)儲(chǔ)能電池高度依賴中國(guó)供應(yīng)商。寧德時(shí)代占美國(guó)儲(chǔ)能電池50%份額，為特斯拉儲(chǔ)能獨(dú)供，24年特斯拉儲(chǔ)能預(yù)計(jì)30-40gwh，增長(zhǎng)100%+；其次億緯、中創(chuàng)新航等通過(guò)系統(tǒng)集成商陽(yáng)光等占據(jù)一定份額，而日韓電池企業(yè)三星、LG、sk份額小，且缺乏鐵鋰產(chǎn)能，成本高。

綜上所述，預(yù)計(jì)24年美國(guó)光伏裝機(jī)增長(zhǎng)40%左右，而配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)同比提升0.5h至3.4h，預(yù)計(jì)大儲(chǔ)裝機(jī)達(dá)到35GWh，同比增約108%。25年預(yù)計(jì)儲(chǔ)能增速下降至30-40%。

來(lái)源：東吳證券研究所