1.歐盟汽車碳排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)
為應(yīng)對(duì)氣候變化，歐盟在交通運(yùn)輸、農(nóng)業(yè)等多領(lǐng)域制定了發(fā)展目標(biāo)。在汽車領(lǐng)域，歐盟通過設(shè)定二氧化碳排放量目標(biāo)要求汽車生產(chǎn)商生產(chǎn)排放量少的汽車，從而達(dá)到促進(jìn)整個(gè)社會(huì)降低碳排放量的目標(biāo)。
歐盟 2020 年開始逐步執(zhí)行 95g/km 的二氧化碳排放新規(guī)。據(jù)歐盟委員會(huì)官網(wǎng)信息，2019 年 4 月 17日，歐洲議會(huì)和理事會(huì)審議通過了《歐洲議會(huì)和理事會(huì)第（EU）2019/631 號(hào)條例》（下稱“條例”），條例規(guī)定，2020 年車企新登記轎車中至少 95%需達(dá)到 95g/km 的 CO2排放控制目標(biāo)，2021 年起所有新登記轎車的 CO2平均排放需低于 95g/km。據(jù)該官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2018 年歐盟和冰島新登記的轎車平均 CO2排放量為120.4g/km，95g/km 的新要求較其降低 21.1%，對(duì)應(yīng)大約 4.1 升/100km 的汽油排放或 3.6 升/100km 的柴油排放，如圖 1、圖 2 所示。這是歐盟繼 2015 年完成 130 g/km 的目標(biāo)后再次提高汽車碳排放量的要求。
條例設(shè)定了減免條款。對(duì)于轎車年登記量在 1 萬輛-30 萬輛之間的車企，2012-2019 年之間的 CO2排放量只需比2007年的平均CO2排放量減少25%即可，2020年只需做到比2007年的排放水平低45%即可；對(duì)于轎車年登記量在 1000 輛-1 萬輛之間的車企，可以設(shè)定自己的減排目標(biāo)，但需要委員會(huì)根據(jù)法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)審核通過；對(duì)于轎車年登記量低于 1000 輛的車企，不設(shè)立 CO2減排目標(biāo)值，企業(yè)自愿要求的情況除外，年登記量不同的車企 2020 年二氧化碳排放標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)如表 1 所示。
條例亦設(shè)立獎(jiǎng)勵(lì)款項(xiàng)，2020-2022 年期間推廣零排放或低排放轎車的車企將獲得獎(jiǎng)勵(lì)。條例定義二氧化碳排放量低于 50g/km 的車為低排放車輛，2020-2022 年車企每出售 1 輛零排放車或低排放車，在最終計(jì)算車企整體平均 CO2排放水平時(shí)分別算作 2 輛、1.67 輛、1.33 輛車,對(duì)于這三年（2020~2022），每家車企的超級(jí)積分上限設(shè)為 7.5g/km。
懲罰措施更嚴(yán)厲。2018 年實(shí)行的懲罰措施為階梯罰款制度，超出 CO2排放目標(biāo)值的第一個(gè)、第二個(gè)、第三個(gè) 1g/km，每輛車罰款額度分別為 5 歐元、15 歐元、25 歐元，此后每超標(biāo)準(zhǔn) 1g/km 每輛車均罰款95 歐元，如圖 3 所示。從 2019 年開始，罰款方式得以簡(jiǎn)化，只要超出排放標(biāo)準(zhǔn)，每 1g/km 每輛車罰款95 歐元，如圖 4 所示。舉例來說，假設(shè)某車企某年新登記 100 萬輛轎車，平均 CO2排放量為 135g/km，則 2018 年需要交罰款金額=100 萬輛*（5*1+15*1+25*1+95*2）歐元/輛=2.35 億歐元，但 2019 年開始，同樣銷量和排放水平則需要繳納罰款金額=100 萬輛*（135-95）*95 歐元/輛=38 億歐元。
我們統(tǒng)計(jì)了幾款代表性車型對(duì)應(yīng)的碳排放數(shù)據(jù)，旨在對(duì)比不同典型車型的碳排放水平，如表 2 所示，其中部分車型在歐盟暫無生產(chǎn)基地。特斯拉、日產(chǎn) Leaf、雷諾 Zoe、寶馬 i3、大眾 eGolf 等純電動(dòng)車型的 CO2排放量為零，豐田和起亞的典型插電式混合動(dòng)力車型對(duì)應(yīng)的 CO2排放量為 29g/km，諸多燃油車型的排放量超過新要求參數(shù) 95g/km,比如路虎的一款車型排放高達(dá) 191g/km。
我們預(yù)計(jì)未來數(shù)年，隨著歐盟執(zhí)行交通減排新規(guī)，其境內(nèi)具有一定規(guī)模的車企將增加純電動(dòng)車型和低排放混合動(dòng)力車型的產(chǎn)能，并適度壓縮大排量燃油車的產(chǎn)能；同時(shí)亦將引入一些境外新能源車企于歐盟建廠。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》2019 年 11 月報(bào)道，Tesla（特斯拉）將于德國(guó)柏林建造其首個(gè)歐洲生產(chǎn)基地。
我們預(yù)計(jì)，如交通減排新規(guī)執(zhí)行順利，2020 年歐盟的零排放和低排放轎車合計(jì)銷量將超過 174 萬輛。歐盟委員會(huì)官網(wǎng)文章稱，2018 年歐盟地區(qū)新登記 BEV 和 PHEV 各 15 萬輛，在所有新登記的轎車中占比2%，我們推斷 2018 年歐盟地區(qū)新登記轎車 1,500 萬輛；根據(jù)同一文章同比數(shù)據(jù)測(cè)算，2017 年歐盟新登記轎車 1,507 萬輛。對(duì)于 2020 年歐盟車市，我們假設(shè)：1）歐盟境內(nèi)新登記轎車 1,500 萬輛，零排放車和低排放車分別占比為 x、y；2）新增普通燃油轎車平均排放量為 120g/km，新增低排放轎車平均排放量為 30g/km。根據(jù)條例要求，被考核的車企 2020 年轎車排放量需不高于 95g/km，當(dāng)年銷售 1 輛零排放或低排放車輛都會(huì)算做 2 輛，我們用如下方程式表達(dá)：
通過試算，我們發(fā)現(xiàn)，如要滿足相關(guān)要求，2020 年歐盟新增零排放和低排放轎車合計(jì)將超過 174 萬輛，占比超過 11.6%。
2. 德國(guó)新能源汽車支持政策再加碼
德國(guó)是歐盟境內(nèi)重要的汽車生產(chǎn)國(guó)，聚集了一大批一線車企及零部件制造商，汽車產(chǎn)業(yè)對(duì)于德國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、保障就業(yè)具有重要意義。德國(guó)近期發(fā)布了支持新能源汽車發(fā)展的相關(guān)政策。據(jù)德國(guó)聯(lián)邦政府官網(wǎng) 2019 年 11 月 5 日發(fā)布的文章，政府、產(chǎn)業(yè)、工會(huì)已經(jīng)在高層會(huì)議上達(dá)成共識(shí)，決定將原計(jì)劃 2022年退出的新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼延長(zhǎng)至 2025 年再退出，并提高單車補(bǔ)貼額度。售價(jià)在 4 萬歐元以下的純電動(dòng)車型可獲得的單車補(bǔ)貼額度將從 4,000 歐元增長(zhǎng)至 6,000 歐元，售價(jià) 4 萬歐元及以上的純電動(dòng)車型可獲得 5 萬歐元額度的單車補(bǔ)貼。
結(jié)合國(guó)內(nèi)部分行業(yè)媒體援引外媒報(bào)道，我們對(duì)德國(guó)電動(dòng)汽車支持政策作了總結(jié)，如表 3 所示。
我們認(rèn)為，德國(guó)作為老牌汽車工業(yè)強(qiáng)國(guó)，并沒有抱著原有在燃油車領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)止步不前，其對(duì)新能源汽車行業(yè)的支持表明了電動(dòng)化趨勢(shì)不可阻擋。此外，德國(guó)具有優(yōu)秀的汽車零配件研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè)，且業(yè)務(wù)輻射全球，將受益其本國(guó)新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，并將對(duì)全球汽車電動(dòng)化起到帶動(dòng)作用。
3. 中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈完備，優(yōu)質(zhì)公司開啟全球化供應(yīng)
受益政策支持、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)化推動(dòng)等因素，我國(guó)在推廣新能源汽車方面取得較好成績(jī)，同時(shí)發(fā)展出較為完備的產(chǎn)業(yè)鏈。在歐洲傳統(tǒng)車企開始擁抱新能源之后，全球電動(dòng)化進(jìn)程加速，對(duì)新能源汽車零配件產(chǎn)生了旺盛需求，中國(guó)相關(guān)供應(yīng)鏈體系有望借機(jī)服務(wù)全球。
國(guó)內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈企業(yè)已經(jīng)在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，“中國(guó)智造”逐步走出國(guó)門，在全球市場(chǎng)受到認(rèn)可，有望充分享受新能源汽車全球化發(fā)展帶來的增長(zhǎng)。
比如，在動(dòng)力電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代成為寶馬的供應(yīng)商，并著手建設(shè)歐洲生產(chǎn)基地，以適應(yīng)日益增長(zhǎng)的歐洲市場(chǎng)需求；在原材料領(lǐng)域，贛鋒鋰業(yè)與寶馬達(dá)成合作，將為其指定的電池或正極材料廠供應(yīng)鋰化工產(chǎn)品；在電機(jī)領(lǐng)域，臥龍電驅(qū)的電機(jī)產(chǎn)品受到歐洲知名汽車零部件供應(yīng)商 ZF（采埃孚）的認(rèn)可，其將于 2020~2026 年向 ZF 供應(yīng)預(yù)估總金額 22.59 億元的電機(jī)及其零部件產(chǎn)品；在電動(dòng)汽車零部件領(lǐng)域，三花智控成為通用汽車電動(dòng)車平臺(tái)熱管理系統(tǒng)獨(dú)家供應(yīng)商，同時(shí)獨(dú)家供應(yīng)寶馬部分項(xiàng)目。部分上市公司相關(guān)公告如表 4 所示。
文章來源：東興證券
