光伏是今年最火的板塊之一，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都被資本市場(chǎng)高度關(guān)注，其中光伏設(shè)備和新一代光伏技術(shù)——異質(zhì)結(jié)電池，也是投資者非常關(guān)心的方向，朱曄梳理了她對(duì)異質(zhì)結(jié)的整體看法。

首先，她認(rèn)為異質(zhì)結(jié)是一個(gè)大趨勢(shì)，因?yàn)楣夥举|(zhì)上就是要不斷的降成本。目前已經(jīng)逐步在實(shí)現(xiàn)光伏和煤電發(fā)電之間的平價(jià)，今年補(bǔ)貼已經(jīng)非常少了，越來(lái)越多的平價(jià)項(xiàng)目在出現(xiàn)。

但是光伏發(fā)電本身的平價(jià)只是一方面，未來(lái)要實(shí)現(xiàn)光儲(chǔ)和煤電之間的平價(jià)，異質(zhì)結(jié)是一個(gè)大趨勢(shì)。目前主流的技術(shù)PERC最高大概是23量產(chǎn)的效率，HJT預(yù)計(jì)至少能夠到25左右的水平。所以今年不僅金融圈比較關(guān)心HJT，在產(chǎn)業(yè)層面其實(shí)也比較關(guān)心。無(wú)論是愛(ài)康這樣的新進(jìn)入者，還是通威、隆基，都在做一些布局。

第二，HJT的結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)工藝和PERC走的是完全差異化的路線。HJT有幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，相對(duì)于PERC而言，它是低溫工藝，是比較好的電池薄片化技術(shù)，對(duì)效率提升有比較好的影響；HJT電池幾乎不存在光子衰減的問(wèn)題。

第三，看HJT的進(jìn)展。國(guó)外HJT其實(shí)是有量產(chǎn)的，俄羅斯那邊大概是23左右的水平。國(guó)內(nèi)目前大部分企業(yè)都在中試階段，還沒(méi)有走到量產(chǎn)。中試階段普遍做到24.2、24.3是可以的。效率上做到24.5，如果銀漿的用量比較高的話，其實(shí)可以實(shí)現(xiàn)24.5，甚至24.6，但這樣成本會(huì)比較高，也有企業(yè)說(shuō)自己能夠做到24.59的水平，但這不能夠代表量產(chǎn)的最終能力。

如果說(shuō)要做到比較好的提升，可能要依托于銀漿技術(shù)，包括現(xiàn)在也提出了銀包銅、無(wú)主柵等，就壓縮銀漿的用量，實(shí)現(xiàn)比較好的效率。也有企業(yè)使用TCO鍍膜技術(shù)，一些企業(yè)推出新一代PCVD跟PVD設(shè)備，對(duì)效率也有一定提升。

長(zhǎng)遠(yuǎn)看，HJT可能是一個(gè)比較明確的方向，如果能實(shí)現(xiàn)24.5甚至更高的中試水平，且具備比較強(qiáng)的成本競(jìng)爭(zhēng)力，那可以看到HJT會(huì)有比較好的應(yīng)用前景。今年上半年通威真正公布中試線測(cè)試的效果，這個(gè)是比較重要的觀察時(shí)點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)和資本都越來(lái)越聰明，新技術(shù)引發(fā)行業(yè)巨震的可能性大大降低

對(duì)于新的技術(shù)路線是否會(huì)引發(fā)行業(yè)洗牌的問(wèn)題，朱曄回應(yīng)稱，無(wú)論是資本市場(chǎng)還是產(chǎn)業(yè)都有比較強(qiáng)的學(xué)習(xí)效應(yīng)?；仡櫄v史，光伏之前的單晶替代多晶，晶硅電池替代薄弱電池趨勢(shì)之下，確實(shí)可以看到比較劇烈的產(chǎn)業(yè)變動(dòng)，新舊公司迭代。但由于產(chǎn)業(yè)龍頭公司現(xiàn)在也看到這樣的歷史進(jìn)程，從學(xué)習(xí)曲線的角度看，無(wú)論是資本還是產(chǎn)業(yè)本身都會(huì)越來(lái)越聰明，不會(huì)陷死在過(guò)去的技術(shù)路線，而不去布局新路線。

她還提到，像電池片、硅片、設(shè)備類公司，或多或少都開(kāi)始布局新路線了。有的企業(yè)不僅是布局HJT，也開(kāi)始布局TOPCon，所以這類風(fēng)險(xiǎn)比之前要低很多。

來(lái)源：天風(fēng)證券