在境內(nèi)分拆上市和創(chuàng)業(yè)板注冊制兩大政策的推動下，越來越多上市公司開始推進子公司分拆上市進程，涉及分拆的子公司主要集中在新能源等正處于高速發(fā)展階段并且急需拓寬融資渠道的領(lǐng)域。

目光聚焦到鋰電池產(chǎn)業(yè)，通過分拆上市，公司可以優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，將業(yè)務(wù)分拆到獨立的公司中，更好地滿足細分市場的需求，還可以拓寬自身資金實力及投融資能力，進一步擴大公司利益和發(fā)展空間，增強核心競爭力和持續(xù)盈利能力。

據(jù)集邦鋰電不完全統(tǒng)計，目前已有15家上市公司籌劃分拆鋰電池相關(guān)業(yè)務(wù)上市，涉及鋰電池、正極材料、電解液及添加劑、鋰電銅箔、鋰電鋁塑膜、鋰電裝備、新能源汽車等多個領(lǐng)域，分拆上市地點以科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為主。

3家成功分拆上市，2家終止上市

目前，江蘇國泰旗下瑞泰新材、銅陵有色旗下銅冠銅箔、廈門鎢業(yè)旗下廈鎢新能這3家公司已成功被分拆上市。

江蘇國泰實施消費品供應(yīng)鏈+化工新材料雙主業(yè)戰(zhàn)略，瑞泰新材為其獨立的化工新材料發(fā)展載體，現(xiàn)有和規(guī)劃的鋰電池電解液產(chǎn)能已超150萬噸，下游客戶包括寧德時代、LG化學(xué)、ATL、億緯鋰能、松下等。

通過分拆上市，江蘇國泰能做精做強全供應(yīng)鏈服務(wù)主業(yè)，同時推進化工新能源板塊業(yè)務(wù)發(fā)展；瑞泰新材則進一步增強鋰電池電解液領(lǐng)域的融資能力。據(jù)悉，瑞泰新材去年IPO共募集資金35.16億元，其中近8億元用于電解液等領(lǐng)域。

銅冠銅箔是銅陵有色旗下獨立的電子銅箔業(yè)務(wù)上市平臺，客戶包括比亞迪、寧德時代、國軒高科、星恒股份等，國軒高科是其參股股東。通過上市，銅冠銅箔將獲得融資資金，進一步專注于電子銅箔行業(yè)，而銅陵有色也將更加專注于銅采選、冶煉、加工和貿(mào)易業(yè)務(wù)。

廈鎢新能前身為廈門鎢業(yè)下屬電池材料事業(yè)部，于2016年12月新設(shè)公司獨立運行，成為專業(yè)從事鋰電池正極材料研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的公司，客戶涵蓋比亞迪、中航鋰電、松下、寧德時代、三星等。通過分拆上市，廈門鎢業(yè)實現(xiàn)與資本市場的對接，進一步把鋰電池正極材料業(yè)務(wù)板塊做大做強。

與成功分拆上市企業(yè)形成鮮明對比的，是終止分拆上市的企業(yè)。

其中，格林循環(huán)是格林美電子廢棄物綜合利用的業(yè)務(wù)主體，在江西豐城、湖北武漢、湖北荊門、河南蘭考、山西長治和內(nèi)蒙古鄂爾多斯等地建設(shè)電子廢棄物循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)園。2021年7月，格林循環(huán)提交的IPO申報材料獲得受理。

但在申報IPO一年后，也就是2022年8月，格林美宣布終止分拆格林循環(huán)上市事項，終止原因主要是現(xiàn)階段繼續(xù)推進相關(guān)分拆上市的條件不成熟。不過，格林美當(dāng)時表示，將在一年內(nèi)再次擇機啟動分拆上市。

10家正在推進分拆上市事宜

據(jù)集邦鋰電不完全統(tǒng)計，除上述企業(yè)外，目前尚有10家上市公司正在推進分拆新能源鋰電池相關(guān)業(yè)務(wù)上市的事宜。

其中，比亞迪和長城汽車這兩家車企、力神電池和欣旺達這兩家電池企業(yè)，以及贛鋒鋰業(yè)，合計五家企業(yè)正在籌劃分拆旗下鋰電池相關(guān)業(yè)務(wù)上市。

據(jù)悉，比亞迪旗下的弗迪電池正在為上市做準(zhǔn)備，估值已超460億元。此外，脫胎于長城汽車動力電池事業(yè)部的蜂巢能源科創(chuàng)板IPO已獲受理。蜂巢能源先后完成7輪融資，投資方包括碧桂園創(chuàng)投、深創(chuàng)投、IDG資本等。

去年年底，力神電池總經(jīng)理張強透露，該公司謀求消費電池和動力電池板塊的分拆，并分別對接資本市場。其中，動力電池板塊有望于2023年上半年完成B輪融資，并在2024-2025年推動力神動力的IPO，預(yù)測將在科創(chuàng)板上市。

有業(yè)內(nèi)消息傳出，欣旺達在2021年末就已啟動動力電池業(yè)務(wù)分拆上市計劃，旗下子公司欣旺達電動汽車電池預(yù)計在2023-2024年提交IPO。最新消息顯示，欣旺達電動汽車電池公司或進行IPO前融資，融資金額至多40億元。

為完善上下游一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局，鋰業(yè)巨頭贛鋒鋰業(yè)在去年11月宣布計劃分拆旗下鋰電池業(yè)務(wù)——贛鋒鋰電進行獨立上市。據(jù)悉，贛鋒鋰電主要經(jīng)營范圍為鋰離子動力電池、燃料電池、儲能電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

此外，其他企業(yè)如璞泰來旗下鋰電裝備子公司嘉拓智能擬改制為股份有限公司，以推進分拆上市相關(guān)事項；廣汽埃安已完成股份制改革，A輪融資和分拆上市已在計劃中；江西銅業(yè)旗下江銅銅箔已收到第2輪審核問詢函；紫江企業(yè)擬通過分拆上市，將紫江新材打造成鋰電池新材料核心業(yè)務(wù)平臺；彩客新能源考慮將山東彩客分拆上市，以促進集團磷酸鐵材料業(yè)務(wù)獨立發(fā)展。

小結(jié)

集邦鋰電梳理發(fā)現(xiàn)，鋰電池行業(yè)分拆上市的成功案例主要集中于大型國企等企業(yè)，如江蘇國泰為江蘇國資控股企業(yè)、銅陵有色是安徽國資委下屬國有企業(yè)、廈門鎢業(yè)是福建老牌國有企業(yè)。國有企業(yè)體量較大、公司治理機制完善、抗風(fēng)險能力強，通過分拆上市可以達到“1+1>2”的效果。

上述國企在分拆上市后，不僅實現(xiàn)了資產(chǎn)重組和效益優(yōu)化，也獲得了更大的融資渠道和更廣闊的市場空間，子公司業(yè)績表現(xiàn)也相當(dāng)亮眼。以江蘇國泰為例，旗下瑞泰新材預(yù)計2022年實現(xiàn)營收約61.15億元，同比增長17.52%；歸母凈利潤7.66億元，同比增長27.18%，并且在鋰電子電解液市場占有率不斷提高。

銅陵有色旗下銅冠銅箔、廈門鎢業(yè)旗下廈鎢新能也在鋰電池行業(yè)取得了良好的表現(xiàn)，銅冠銅箔去年9月鋰電箔銷量同比歷史最高水平增長26.9%，創(chuàng)歷史新高，廈鎢新能已發(fā)展成為全球鋰電池正極材料領(lǐng)域的重要制造商。這些成功案例證明了分拆上市對于鋰電池行業(yè)的發(fā)展有著積極的推動作用，也為其他企業(yè)提供了有益的借鑒。

值得一提的是，在分拆上市的反應(yīng)速度和行動力上，民營企業(yè)積極性也與日俱增。作為首家披露分拆預(yù)案的民營企業(yè)。紫江企業(yè)早在2020年2月便宣布披露擬分拆紫江新材至科創(chuàng)板上市，后于同年9月宣布“改道”創(chuàng)業(yè)板。

此外，籌劃分拆上市的公司還有各行業(yè)龍頭企業(yè)，如動力電池巨頭比亞迪、鋰業(yè)巨頭贛鋒鋰業(yè)、汽車巨頭廣汽集團、銅礦巨頭江西銅業(yè)等，上述企業(yè)擬分拆上市的子公司在細分領(lǐng)域具有一定實力，分拆上市能助力母公司進一步聚焦主業(yè)或著延伸業(yè)務(wù)，也便于子公司進行獨立融資和發(fā)展。

總之，分拆上市已成為鋰電池行業(yè)發(fā)展的重要趨勢，預(yù)計未來分拆上市的案例還將不斷增多。然而，成功分拆上市并取得良好業(yè)績并非易事，企業(yè)需要具備足夠的實力，在深入研究市場的基礎(chǔ)上再進行權(quán)衡和決策。

來源：集邦鋰電